التعريف
منحنى عائد الخزانة الأمريكية هو الأكثر متابعة، ويعرض عوائد الخزانة من أذون شهر واحد وحتى سندات 30 سنة. المنحنى الطبيعي المائل للأعلى يعكس مطالبة المستثمرين بعوائد أعلى مقابل حبس أموالهم لفترة أطول. المنحنى "المسطّح" يشير لعدم يقين حول مسار النمو. المنحنى "المقلوب" — حيث تتجاوز العوائد قصيرة الأجل الطويلة — سبق تاريخياً معظم الركود الأمريكي، بفترة متغيرة 6–24 شهر. فارق 2s10s (عائد 10 سنوات ناقص 2 سنة) وفارق 3m10y هما أشهر إشارات الانقلاب. شكل المنحنى يدفع كل شيء من أسعار الرهن العقاري إلى تكاليف اقتراض الشركات وربحية البنوك.
مثال
في منتصف 2023، أعطت الخزانة 2 سنة حوالي 5.0% بينما 10 سنوات 3.9% — انقلاب −110 نقطة أساس. هذا سبق فترة ركود مُتوقعة على نطاق واسع لكنها تأخرت مع إبقاء الفيدرالي سياسة تقييدية.
أسئلة شائعة
لماذا ينقلب منحنى العائد؟
عادة لأن البنك المركزي رفع أسعار الفائدة قصيرة الأجل بقوة لمحاربة التضخم، بينما تعكس توقعات الفائدة طويلة الأجل نمواً مستقبلياً أبطأ أو خفوضات محتملة.
هل انقلاب المنحنى يضمن ركوداً؟
لا — لكن تاريخياً، منذ 1955، كل ركود أمريكي سبقه انقلاب منحنى العائد. الإشارات الخاطئة نادرة لكنها موجودة.
ما الفرق بين فارق 2s10s و3m10y؟
2s10s = عائد 10 سنوات ناقص 2 سنة. 3m10y = عائد 10 سنوات ناقص أذون 3 أشهر. الفيدرالي نفسه يعتبر 3m10y أكثر موثوقية للتنبؤ بالركود.