التعريف
ROE مقياس ربحية عناوين شائع طوّره وارن بافيت كأحد مفضلاته. يُجيب: لكل دولار من حقوق ملكية المساهم، كم سنتاً من الربح تُولّده الشركة؟ ROE ثابت فوق 15% عادة يُشير لعمل عالي الجودة بقوة تسعير أو كفاءة رأسمالية. يمكن تفكيك ROE عبر إطار DuPont: ROE = هامش صافي الربح × دوران الأصول × الرافعة المالية. هذا يكشف ما إذا كان ROE المرتفع يأتي من تميّز تشغيلي (جيد) أم من دين مفرط (مخاطر). قارن ROE داخل الصناعة: البنوك والمرافق غالباً لها ROE أقل طبيعياً بسبب متطلبات رأس المال التنظيمية؛ العلامات الاستهلاكية والبرمجيات خفيفة الأصول غالباً تتجاوز 25%. اتجاه ROE صاعد مع رافعة ثابتة إشارة جودة قوية.
ROE = Net Income / Shareholder Equity × 100%
Use average equity over the period (beginning + ending / 2) for more accuracy. Watch for buybacks — they shrink equity and inflate ROE.
مثال
Apple السنة المالية 2023: صافي الدخل ~97 مليار$، متوسط حقوق ملكية المساهمين ~65 مليار$. ROE = 97/65 = 149% — استثنائي، مدفوع بإعادة شراء عدوانية (تُقلّص مقام حقوق الملكية). لمعظم الأعمال 15-25% جيد جداً؛ 5% ضعيف.
أسئلة شائعة
ما هو ROE الجيد؟
15%+ عموماً قوي، 20%+ ممتاز، 25%+ غالباً يُشير لخندق تنافسي أو إعادة شراء عدوانية. أقل من 10% قد يُشير لمشاكل تخصيص رأس المال. قارن دائماً داخل الصناعة — المرافق والبنوك أقل طبيعياً.
هل يمكن أن يكون ROE مُضلِّلاً؟
نعم. الرافعة العالية (الدين) تُضخّم ROE بدون تحسين جودة العمل. أيضاً، إعادة الشراء تُقلّص حقوق الملكية وترفع ROE ميكانيكياً. تحقق دائماً من تفكيك DuPont لفهم من أين يأتي ROE.
هل يجب أن أُفضّل الأسهم ذات ROE العالي؟
عموماً نعم لمستثمري الشراء والاحتفاظ — الشركات التي تُركّب عند ROE 20%+ تميل للتفوق على عقود. لكن ROE مرتفع مع رافعة مفرطة أو هوامش متراجعة تحذير لا ضوء أخضر.